2006年，中行香港内地两地上市，工行、招行和中信也将于年内赴港募资，加上QDII政策的出台，加强了两地资本市场的联动性，促进了两地金融市场和资本市场的进一步融合和互补。自称香港金融界“超级推销员”的香港金管局总裁任志刚，就相关话题接受了本报专访。

　　《中国经营报》：内地优质企业很多都选择香港上市，QDII也已经出台相关的海外投资政策，这些措施是否会导致内地和香港两地金融市场和资本市场发展不均衡？

　　任志刚：QDII绝对不会令内地香港两地金融市场发展不均衡。QDII令香港可以成为内地储蓄资金走出去的大门。而香港的高效率、多种货币的资金融通平台，可提升内地资金融通的效率，符合国家利益，让快速的经济增长和发展可以持续下去。在一国两制之下，我们国家有两个金融体系，这两个金融体系之间可以进一步合作和互补不足，双赢互利，用其中一个金融体系中的有效资金融通平台，去协助另一个体系中的资金融通，有助于资源的有效配置。

　　《中国经营报》：现在同时在两地市场上市的内地企业越来越多，通常香港H股价格相比内地A股要低一点，如何平衡两地市场的投资者利益呢？

　　任志刚：现有或新发行的H股也可重新包装为类似中国预托证券等金融工具在内地销售，以满足内地投资者的需求。两地同时上市也是一个可以考虑的方法（即“H + A同步上市”或“先H后A”），但为了市场的健康发展，这两类股票应可互换，买卖价亦应相当。在内地全面取消有关管制措施，以及能倚赖市场这无形之手之前，可能需要一个套利机制，以平衡有关股票在两地的价格。由于此举涉及外汇交易，因此中国人民银行及国家外汇管理局可能需要参与这个套利机制。

　　《中国经营报》：很多内地QDII投资机构纷纷表示，现在并不看好投资于香港市场，那么香港在具体的金融配套方面和资产配置方面，有哪些优势能够吸引中国内地QDII资金投资香港呢？开放QDII，对于香港金融市场发展的影响是什么？

　　任志刚：QDII为香港的金融市场带来了新的商机及机遇。首先，由于香港有一个高效率、多种货币的融资平台，是内地的储蓄和资金走向国际资本市场的一个理想的渠道。香港的金融机构对内地和国际金融市场的运作都十分熟悉，而在服务内地投资者时，相比其他国外机构有着文化、语言等方面的优势。

　内地的投资者对香港市场也较其他的市场更熟悉，内地资金透过香港有序地“走出去”也较方便。其次，内地在放宽资金投资海外资本市场的初期会先鼓励这些资金投资在固定收益类产品，以减少风险。由于香港的结算及托管系统与世界的主要债券结算及托管系统均有连网，而国际上的主要资产管理公司大多在香港设有据点，故内地的资金可透过香港投资国际主要的固定收益类产品。因此任何放宽内地企业和个人投资海外资本市场的措施，对香港金融市场也会带来直接和间接的好处。

　　《中国经营报》：香港政府方面将会推出哪些细则和举措来支持QDII政策的实施？香港金融业就QDII的实施细则最关注的又是哪几个方面？

　　任志刚：QDII是中央政府于今年四月中才正式出台的政策，不少的细节仍有待推出及澄清。作为香港的金融监管机构，除了鼓励香港的银行业积极把握内地金融政策的机遇外，我们亦会尽力协助本地的金融机构与内地的有关机构进行沟通和了解，务求有关的业务可以尽快开展。

　　在6月初，我和香港银行学会会长王冬胜先生及其会员于北京与中国人民银行周小川行长、中国银行业监督管理委员会刘明康主席及国家外汇管理局李东荣副局长会面，进一步了解有关政策的细节。经过金管局和业界与内地有关部门的不断沟通，银监会已公开说明了香港银行与内地银行就开办有关业务的申请将会按同样标准处理，亦已就相关的落实细节做了澄清。银监会已于近日公布了首批可开办代客境外理财业务资格的银行。我很高兴有两家香港银行在首批名单当中，与内地最大的商业银行同时获得批准有关的资格。

　　《中国经营报》：过去内地金融业尤其是银行业的发展很多是依靠自己，到现在可以允许国际银行参股合作，这对香港的金融服务业有什么意义？

　　任志刚：我们欢迎中国银行业引入境外策略性股东的做法,，并相信有关改革有助于内地的银行引进具有国际经验的管理层及改善公司治理和风险管理水平，有利于中国银行业的长远发展。在几年前开始，内地的有关当局开始全面推行银行业改革，除了清理不良贷款及加强管理外，还有将国有银行改为股份制公司、引入境外策略性股东，及筹备上市。过去数年，有不少在香港经营业务的国际银行，通过入股内地银行的形式积极参与内地的金融系统，投资于全国性股份制银行以及地方性股份制银行，拓展商机。此外，随着内地金融业的发展开放，香港的金融服务业亦可透过CEPA直接“走进去”内地提供服务。

　　《中国经营报》：内地四大国有银行之一的建行和中行都已在香港上市，工行也即将上市，但是这些银行的各种改革措施还不能满足国际投资者的期望，内地银行还经常曝出各种重大腐败违规案件，你认为内地银行业改革的核心是什么？

　　任志刚：问题的核心就是激励机制。内地有关当局除了清理不良贷款及加强管理外，还花了很多精力改善股东及高层管理人员的激励制度，其中包括将国有银行改为股份制公司、引入境外策略性股东，以及筹组有关银行上市。有关方面不应该忽略负责日常运作，即实际上每日代表银行承受风险的人员的激励制度的改革。

　　实际上，独立和灵活的招聘及薪酬制度在达到赏罚分明的同时，不一定会增加雇员开支及降低银行利润，因为这些改革可促使职员人数减少，更重要的是不良贷款会大为下降。此外，当个人的金钱利益不再影响银行职员行使分配资金的职权时，银行内部的不当行为就可能会减少。